OPINIÓN | Dennis Falvy: “¿Está controlando al dólar?

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Ya hemos señalado que la enorme disponibilidad de reservas internacionales hace que, en teoría, en el corto plazo, el BCRP pueda fijar a su antojo el tipo de cambio. Y eso se ha hecho por años en lo que se conoce como Flotación Sucia, para reducir la ocurrencia de cambios bruscos en el tipo de cambio.

La excepción fue con el tapering del año 2013 de la FED, luego de tres QE por la crisis sub prime, en que el BCRP temeroso del descalce de créditos en dólares por carros e hipotecarios y más de US$30,000 millones de empresas residentes que invirtieron en bonos del exterior, optó por hacer uso de una cantidad significativa de RINS, por lo que en el año 2014 entró a los “Swaps Cambiarios”.

A partir del segundo trimestre de 2021, el BCRP ha hecho un viraje brusco en su intervención cambiaria. Velarde, incluso, adelantó que quería el dólar en S/3.70. Y el uso de encajes y de tasa de interés, ha sido propicio para la baja. Sabemos que el IPC en los EEUU ha llegado al 7.5% anual y la FED ha señalado que subirá su tasa de interés, pero aún no lo ha hecho. El BCRP la ha llevado a 3.5%. Cuando el dólar en el mes de octubre del año pasado se fue a más de 4 soles, los argumentos fueron Castillo y que Velarde no había sido ratificado.

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Hay por eso una incongruencia entre lo que se tiene hoy como “desmadre de política” y que el dólar baje. Lo que pasa es que al BCRP le debe estar preocupando la inflación alimentaria que viene de afuera fuerte y en ello el precio del dólar es crucial. Y ha entrado a un “control del dólar”. Ello en contra de la competitividad y la suba del interés de la FED.

El Dr. Baca señala una preocupante descoordinación entre las políticas fiscal y monetaria en su: 332 http://prediceperu.com/2022/02/12/linterna-de-popa-332/

Por Dennis Falvy  (@FalvyDennis)

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